大赌创新药：全球最大咖啡因生产商登陆港交所，石药集团为大股东

重注创新药 全球最大咖啡因生产商登陆港交所 石药集团控股_中国经济网 – 国家经济门户
《科技创新日报》12月12日报道（记者石思云）近日，石药创新药业股份有限公司（以下简称“石药创新”）向香港联交所提交上市申请，拟在香港主板IPO上市。中信证券为独家保荐人。石药创新旗下A股上市公司为新诺维克斯（300765.SZ），成立于2006年，该公司原为石药集团（01093.HK）控股子公司。 2019年，从石药集团分拆出来，在创业板A股上市。该公司也是国内首家分拆为A股的蓝筹公司。近年来，医药行业作为国家创新者，走出了一条提高水平的发展道路。通过协调一致的政策、技术和资本努力，实现了数量和质量的双重提高。顺应市场发展趋势，石药集团也不断研发创新药物，石药创新是负责集团创新药物业务的重要部门。 ▌传统业务增长放缓 在石药集团原有业务部门中，创新业务与药品研发无关。主要从事咖啡因的研究、开发和生产。该公司是世界上最大的合成咖啡因制造商，也是三大国际饮料公司：百事可乐、可口可乐和红牛的全球供应商。石药集团医药创新于2016年将核心业务拓展至保健食品行业。 2022年，我们收购了石药生雪100%股权，并将产品范围拓展至阿卡波糖、脱水葡萄糖等其他功能性成分。石药集团制药有限公司从收入和出货量来看，novation是该国最大的阿卡波糖原料制造商。 2023年，石药创新完成公司更名，正式更名为新诺维为CSPC Pharmaceutical Innovation.did。次年，公司又出资18.71亿元，完成收购“姐妹公司”巨石生物51%股权，成为其大股东，正式拓展创新生物药领域的业务链。据每日科创板记者了解，巨石生物重点布局抗体药物、抗体药物偶联物（ADC）和vamRNA crib等领域。她因成功自主研发中国首个mRNA疫苗而名声大噪。公司两款产品已上市：抗PD-1单克隆抗体Ensuxin和奥马珠单抗生物类似药Enetan，并已申请优特克单抗注射液也已申请上市。从经营业绩来看，巨石生物正处于持续投入研发的阶段，收入无法弥补费用，公司仍处于亏损状态。 2024年和2025年上半年净亏损分别为人民币7.29亿元和人民币3.76亿元，同期研发费用分别为人民币7.7亿元和人民币4.2亿元。巨额投资的标的目前尚未盈利，仍处于“烧钱”阶段。对于业务增速放缓的石药创新来说，这进一步影响了其业绩。招股书显示，石药创新2022年至2024年营收分别为283.8万元、253.9万元、198.1万元，同期净利润分别为2.94亿元、1.26亿元、-3.04亿元。营收与净利润对比预计继续下滑e、巨石生物制药将于2024年由盈余转为赤字，即与石药创新合并的第一年。即使到了2025年，石药集团的创新表现也没有出现复苏的迹象。前7个月营收小幅增长8.74%至12.41亿元，但营收的增长并没有增加利润，亏损较2024年同期的3879.2万元进一步扩大至2.26亿元。与此同时，石药创新的净利润率和整体毛利率均逐年下降。 2022年至2025年前7个月，净利润率分别约为10.35%、4.95%、-15.33%及-18.24%，毛利率分别约为46.8%、45.6%、41.8%及38.3%。石药创新解释称，今年1-7月亏损进一步扩大是由于咖啡因平均售价同比下降去年，功能性原料和保健食品业务收入下降，大量资金投入抗体药物、ADC、mRNA疫苗等研发活动。尽管创新药业务尚未形成市场，但石药创新目前的主要收入来源仍然依赖于功能性成分业务和健康食品，其中一部分收入将用于支持创新药业务的巨额研发投入。招股书显示，2022年至2024年该业务收入分别占公司总收入的90.6%、96.5%和92.9%。然而，近年来，由于咖啡因价格下跌，该业务面临巨大压力。 2022年，石药集团创新功能原料及保健食品业务营收25.71亿元。该业务的收入将持续下降，直至 2024 年，且无改善预计2025年实现。前7个月营收仅为10.97亿元，毛利率进一步下滑至35.6%。 ▌创新医学烧钱。不仅老牌公司面临更大的压力，石药集团的创新也一直集中在创新药物上。今年11月，石药创新以11亿元转让价格完成收购石药恩必普药业持有的巨石生物29%股权。交易完成后，石药创新持有巨石生物的股权由51%增至80%。除了巨石生物的大量收购之外，石药创新还计划收购另一家“姐妹公司”石药生物100%的股权。石药百科专注于长效蛋白药物等创新生物制药领域。其中，其主要产品为长效G-CSF药物金优力。该产品国内年销量超过一度减资10亿元。但近年来，受省级集中采购、国家采购以及竞品增多等影响，销售业绩持续低迷。同时，石药百科还开发了GLP-1系列产品。从石药创新的角度来看，如果公司成功收购石药北科，将能够进一步将业务拓展至长效蛋白和GLP-1等热门话题，同时还将从已经盈利的石药北科获得稳定的现金流收入。然而，由于多种原因，这笔交易失败了。收购石药倍科失败后，巨石生物成为石药创新创新药业务板块的唯一子公司。目前，该细分市场还有15种临床阶段药物（包括9种ADC药物和一种在研RNA疫苗）需要持续输血进行临床开发。石药创新正在开展多项其两款旗舰产品SYS6010和SYS6002在中国进行多项临床试验，需要持续的财务投入。今年前7个月，石药创新整体研发费用增至5.3亿元，同比增长42.7%。同期，创新药业务板块实现营收1.18亿元，仅占总营收的9.5%。他公开承认，公司管理层仍需要大量现金投资，以支持研发工作并加速候选产品的商业化进程。石药创新香港上市旨在通过外部融资缓解资金压力，支持创新医药业务发展。招股书称，本次募集资金净额将主要用于生物制药的研发卡尔产品、商业化和营运资金的替代。创新药事业能否成为扭转局面、及时产生预期利润​​的“白衣骑士”，只有时间才能证明。招股书显示，CSA在PC Innovation香港上市前，石药集团100%间接投资的恩必普药业和石药欧益药业分别持有约74.47%和0.83%的股份，合计持有约75.30%的股份，为第一大股东。其他A股股东持有24.70%的股份。
（编辑：关关）